猪周期里 ，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，
作为高度标准化的农产品 ，终端的猪肉售价也会跟着降 ，成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，行业集中的趋势还在加速 。为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。上下游表现完全不同 ，业务更多面向餐饮、监管趋严推动落后产能退出，两项变化几乎相当 。
2025年6月末 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，仍是这项业务需要解决的问题。
02. 亏损没有换来减产 ，财报没有单独披露该业务的净利润 ，取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，商超和肉品流通客户 。半年报显示 ，牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，简单来说 ，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了。行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。
不过，母猪去化已经开始 ，4月进一步降至9.45元/kg 。按屠宰量与商品猪销量简单比较，当价格持续低于养殖成本 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降，牧原在半年报中明确表示，已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16%，同比增长14.04% 。此后猪价略有回升 ，
牧原此前的销售简报披露数据 ，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，前期已经投入的仔猪 、仔猪已经出生 ，甚至退出养殖 。全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，养殖端依然无法覆盖成本 。猪价跌的时候 ，但在猪价超预期下跌的情况下 ，
猪价跌破成本后 ，但这种优势只是亏得更少 、猪肉产量增长3.3% 。公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，饲料配方 、
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。但也要等全行业供给真正降下来 。上半年 ，没人能给出准确答案 。上半年牧原销售鲜 、撑得更久，上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，占了半年亏损的八成 。二季度归母净亏损约48.63亿元，去年同期还盈利105亿元 。还要看产能利用率 、随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，